株式市場の慎重さの教訓

かもしれません 6, 2024

暴走した株式市場では、慎重さはむしろ控えめに見える場合があります。時には、慎重さは実に馬鹿げているように感じます。しかし、そうではありません！

有名なバリュー投資家でありファンドマネージャーであるJean-Marie Eveillardの経歴は、これに対する洞察を提供します。彼は株価が高騰したときに慎重を期し、投資が実を結ぶのに十分な長さの慎重さを行使しました。

ファーストイーグルグローバルファンド（旧ソゲンインターナショナルファンドとして知られている）を指揮していたエベイラード氏の最初の10年間に、該当するすべてのベンチマークを簡単に追い越しました。 1986年11月の基金の設立から1997年3月31日まで、ファーストイーグルグローバル基金の総収益は236％でしたが、MSCIワールドインデックスは133％でした。

その時点で、Eveillard氏は株式市場に神経質になりました。彼は、あまりにも多くの薄っぺらな技術株が正当な理由もなく急騰し、魅力的な価値を見つけることがほとんど不可能になっていることを懸念していました。

Eveillardはこれらの状況に対応して、ファンドのキャッシュレベルを引き上げ、金へのエクスポージャーを引き上げました。彼の注意の結果、株式市場（ハイテク株主導）がバブル領域に移行したため、彼のファンドは今後3年間、関連するすべてのベンチマークに大きく遅れをとっていました。

1997年3月から2000年3月までの間に、ファーストイーグルグローバルはわずか28％のリターンを計上しました。これは、MSCIワールドインデックスの75％のリターンのわずか3分の1でした。この数は、同じ時間枠でのNASDAQインデックスの3倍と並んで、さらに哀れに見えました！

Eveillardは羽ばたけませんでした。彼はCNBCによって噴出されているハイテク株のマニアを受け入れることを拒否しました。彼は、常に追求してきた価値ベースの投資プロセスを維持しました。彼はその時、「私は株主のお金の半分よりも株主の半分を失いたい」と述べた。

Eveillard氏は、それがまさに起こったことであるため、先見の明があることがわかった。ハイテク株に魅了された投資家たちは、彼の資金を大々的に残しました。彼は株主の半数近くを失い、ファンドはほぼ閉鎖されました。

しかし、彼は株主のお金の半分を失いませんでした。実際、エヴィラード氏の慎重さは賢明であることが判明しました。彼に引っかかった株主は見事に報われている。

2000年3月31日から2010年3月31日までの10年間に、S＆P 500インデックスとMSCI EAFEインデックスは両方とも負のトータルリターンを生み出しました。同じ期間で、ファーストイーグルグローバルファンドは3倍以上になりました！

投資家にとっての一番下の行は、慎重さが時々不注意に見えることです。しかし、そうではありません。